本帖最后由 致敬Lov_vinccy 于 2021-2-21 17:12 编辑
随着#SilverSqueeze的持续进行以及大量相关美元流入白银支持的交易所交易基金（ETF），现在是时候看看这些ETF中的哪些将白银存储在英格兰伦敦的LBMA保险库中，并计算多少实物。这些合并的资金存储在伦敦的金库中。
这些LBMA伦敦金库由7个金库运营商运营，其中包括3家金银银行，JP Morgan，汇丰银行和ICBC标准银行，以及4家证券公司-Brinks，Malca-Amit，Loomis和G4S。
尽管很多人都对庞大的iShares Silver Trust（SLV）视而不见，但这只是其中的一部分，还有13种其他白银支持的ETF将白银存储在伦敦，人们可能并不知道。
通过计算ETF在伦敦持有的白银数量，我们可以确定伦敦LBMA保管库中剩余的可用实物白银尚未被这些ETF持有。然后，可以估算出这些ETF在碰壁之前无法在伦敦金库中获取更多白银而无需导入或运送白银的情况下还有多少空间。答案如下，您将在下面看到，根本没有那么多空间。
由于LBMA声称在伦敦金库中存储的10.8亿盎司白银（33,609吨）（根据LBMA截至2020年12月的最新数据），已高达83.3％或28,007吨（900.42百万盎司）。由这些ETF占。这是基于截至2021年2月5日的ETF持有量。
再加上在同一伦敦金库中由Bullion Vault（BV）和Gold Money（GM）持有的另外2222万盎司（691.3吨）白银，其中占28,698吨（或92265万盎司）的白银。 ETF和BV / GM持股。LBMA声称，这是伦敦金库中所有白银的85.4％。
LBMA总计33,609吨的白银仅剩4,911吨，尚未计算。这仅占伦敦拱顶白银库存总量的14.6％。根据2021年2月3日的收盘数据，情况的严峻性更加严峻，当采用相同的计算方法时，LBMA金库中只有4,366.7吨白银（占总量的13％）未被计入由白银ETF和其他透明白银持有。那天，伦敦全部白银中有87％持有ETF和其他透明资产。重要的是，这些持有的交易所交易产品（ETP）白银库存是已报道的白银库存的一部分。正如 Silver Institute 2019年度报告 （由Refinitiv编写）所解释的那样：“可识别的金条库存可以分为两类： 报告的 和 未报告的金条库存。
报告的库存 包括工业，交易所， ETP 和部分政府库存。
未报告的库存 …主要由政府库存和 保管库存的库存组成。”
Silver Institute的报告说，尤其值得一提的是，未报告的类别几乎完全由托管人的白银库存组成。根据Refinitiv：
“终端市场库存 发现它的方式进入欧洲，通过卸载其金属炼油驱动 的时候，投资需求疲软。在 与主要存储供应商合作，欧洲和美国的黄金银行 仍然是主要推动者。”在这里，“终端市场”是指作为贸易中心而不是生产中心的商品市场。Refinitiv说，当托管人的存量股票上涨时，“部分反映出投资需求疲软比其他任何事情都重要”。反之亦然。当投资需求强劲时，未报告的保管库数量就会下降。
现在我们在哪里看到投资需求强劲？当然，在实体市场中，从零售到批发再到造币厂再到炼油厂的所有方式。因此，由于投资需求疲软，现在不是时候“精炼商将金属卸荷” 到金库了。实际上，情况恰恰相反。
简而言之，强劲的投资需求将导致未报告的托管人保管库存减少。而且，交易所买卖产品始终可以与其他市场竞争，以争夺存储提供商伦敦金库中的可用白银资源。财富部门持有的已分配白银
而且，我们甚至都没有考虑财富行业（投资机构，家族办公室和高净值人士）在伦敦金银市场协会金库中持有的已分配白银持有量，这些白银持有量也属于未报告的托管金库股票类别。 根据我在市场上与之交谈的人士的说法，这个数字可能在3000万至5000万盎司（933吨至1555吨）之间。伦敦LBMA金库中仅剩3,300吨至3,900吨白银，而ETF和财富部门不持有。对于14只ETF争夺保证金来说，这并不是很多白银。 为了说明这一点，在1月29日星期五至2月2日星期二的3个交易日中，iShares白银信托（SLV）本身声称已增加了3415吨白银，其中1,070吨是在1月29日星期五， 2月1日星期一，579吨，2月2日星期二，另外1765吨。LBMA称，这3415吨黄金占年度矿山供应量的14％，占伦敦金库中所有白银的10％。 如果再有3-4天类似数量的美元流入SLV，则SLV需要再提供3000-4000吨以上的白银，根据据说伦敦金库中的银量，从数学上讲这是不可能的。这可能会导致SLV真正陷入困境，并使所有其他有伦敦存储的白银ETF也陷入困境。假设此时没有新的白银数量进入伦敦市场。鉴于当前全球对实物白银的需求激增，这并不是一个不切实际的假设。换句话说，由于全球投资需求强劲而不是疲软，因此 “终端市场”的 实物白银库存不会 “进入欧洲” 。 这就是为什么现在看起来金银银行在2月1日星期一和2月2日星期二将白银的COMEX / LBMA价格降低了，以涂上胶带并试图打破投资者的情绪并防止进一步流入白银ETF。但是如果那是计划，那么金银银行就不会成功，因为在金银银行价格受到冲击之后的一周余下时间内，ETF的总持有量仅略有减少。
同样重要的是要记住，伦敦伦敦金库股票的LBMA数据涵盖了LBMA金库中持有的所有形式的银条和银币，而不仅仅是大型的Good Delivery银条 http://www.lbma.org.uk/ gdl-silver-bar-specifications。
LBMA 解释 了其银库数据：
“包括所有物理形式的金属：大型批发金条，硬币，公斤金条和小金条。”
但是，ETF受其招股说明书的限制，只能购买合格交割的银条（通常每条重1000盎司）。因此，由于LBMA数据涵盖伦敦金库中所有形式的银条和银币，因此LBMA伦敦总库存量为33,609吨的数据可能高估了其中的多少是“合格交割”的银条。这意味着ETFs在白银库存的采购方面比最初出现时有更少的回旋余地。 还要注意，英格兰银行不持有白银，因为中央银行在英格兰银行不持有白银。实际上，中央银行很少持有白银作为储备资产。因此，与黄金不同，金银银行无法从中央银行借入白银来增加供应和消防需求。
也不要忘记，专业投资者和机构在伦敦LBMA市场上持有大量未分配的“纸质”白银头寸，形式是向LBMA金银银行索取不易获得的白银。这种未分配的白银实际上是“银信用”或部分支持/无支持的白银头寸，这些头寸是由金银银行创建的，用以吸收原本会变成实物的需求。
正如前LBMA CEO斯图尔特穆雷委婉地 表示 ，2011年：“不同的投资者持有 非常大量的未分配黄金和白银在伦敦金库”。但是穆雷未能解释的是，未分配的银在金库中不存在，因为它不是物理的。如果索赔人碰巧执行索赔，银行只是必须向某金条银行索取一定数量的白银书面索赔，银行有义务在某处找到白银。
挤压已开启
简而言之，伦敦LBMA金库中可用银的稀缺性远远超出了大多数人的想象。由于有14只ETF（不仅是SLV）争夺可用白银，因此金银银行和存储提供商现在处于“休斯顿，我们有问题”模式。通过快速查看这14个以银为基础的ETF和交易所交易产品（ETP），您会发现一个问题，它们声称它们完全由伦敦LBMA保险库中存储的银作实物支持。首先，我们将回顾所有其他ETF，最后以大的SLV结尾。以下评论使用了与2017年BullionStar文章“伦敦LBMA保险柜中有多少银条？”，并在上周使用Daniel Daniel的一些有用的更新 。
字母汤–伦敦白银ETF
PHAG和PHPM – WisdomTree
PHAG / PHSP是 WisdomTree实物银 基金。它在伦敦证券交易所（LSE）上以美元（PHAG LN）和英镑（PHSP LN）进行交易时有两种股票代码。它是同一产品，只有两条生产线，因此在此分析中更容易称为PHAG。
PHAG以前被称为ETFS实物银，直到 WisdomTree在2018年收购ETF证券的欧洲业务。PHAG的白银托管人是伦敦的汇丰银行。
PHPM / PHPP是 WisdomTree物理贵金属 基金。PHPM / PHPP以前被称为ETFS Physical PM Basket，直到WisdomTree收购ETF Securities欧洲业务。PHAG的白银托管人也是伦敦的汇丰银行。WisdomTree物理贵金属产品还以两种货币美元（PHPM LN）和英镑（PHPP LN）在伦敦证券交易所（LSE）交易，但是在这里更容易称为PHPM。
截至2月5日结束，WisdomTree声称，PHAG和PMPM的银持有量总计为99,460,478.5盎司（3,093.64吨），形式为102,667条银条。可以在此处以XLS格式查看条形列表 （指向zip文件的链接会打开最新的xls）。
PHAg和PHPM白银据称在汇丰伦敦金库和马卡阿米特伦敦金库之间分配，其中以4,43620银条的形式存在于汇丰金库中的43,379,829.9（1,349.29吨），以及在马尔卡特邦中的56,080,648.6盎司（1,744.35吨）以58,047条银条的形式提供金库。
奇怪的是，WisdomTree网站的产品页面显示PHAG持有95,579,115金衡盎司银，PHPM持有1,296,137金衡盎司银，合计96,875,252盎司，比报告的总合计少2,585,226.5盎司。
SSLV –景顺
SSLV是 景顺实物白银ETC。SSLV之前由ETF提供者Source经营，直到Invesco在2017年收购Source为止 。
SSLV的托管人是摩根大通银行。SSLV拥有的白银据称位于伦敦摩根大通的保险库中。
截至2021年2月5日，SSLV声称以8061条银条的形式在伦敦的“ JPM London V（VLT）”金库中保存了7,820,611.8金衡盎司（243.25吨）白银。2月5日的酒吧列表在此处链接中 。
PMAG和PMPM –澳大利亚ETF证券
PMAG是 ETFS实物银 产品。它由澳大利亚ETF证券公司（ETF Securities Australia）运营，也称为ETPMAG。PMAG白银的托管人是伦敦的摩根大通银行。
PMPM是 ETFS实物贵金属篮子。它也由澳大利亚的ETF证券交易所（ETF Securities Australia）经营，也称为ETPMPM（Basket）。PMPM白银的托管人也是伦敦摩根大通银行。
PMAG和PMPM在ETFS Metal Securities Australia Limited的合并报告中报告了这些白银持有量。截至2021年2月4日（已上传至ETFS澳大利亚网站的最新日期报告），PMAG和PMPM在伦敦的合计银持有量为8,634,676.1盎司（268.57吨），形式为8,909条银条，据称全部持有在伦敦的摩根大通保险库中。XLS格式的条形列表的链接在 此处。
SIVR和GLTR –阿伯丁标准
SIVR是 阿伯丁标准实物白银股票 ETF。GLTR是 阿伯丁标准实物贵金属篮子股票 ETF。
SIVR和GLTR以前由ETF证券运营，直到 Aberdeen Standard Investments在2018年收购ETF证券的美国业务。SIVR的托管人和GLTR的白银是伦敦的JP Morgan Chase。
截至2021年2月5日，SIVR声称持有37,537根银条形式的36,657,877.7盎司（1,140.21吨）白银。目前，没有任何SIVR的银币保存在JP Morgan的伦敦金库中。据称，这一切都在伦敦的布林克斯（Brinks），马尔卡·阿米特（Malca-Amit）和卢米斯（Loomis）地下室举行。具体而言，SIVR酒吧列表显示了所有被保存在“ Brinks Premier Park”，“ Loomis Int（Viamat）”和“ Malca-Amit”中的白银。
但是，这种存储安排非常奇怪，因为2020年8月14日，SIVR的最新实物审核显示，其所有白银都存放在伦敦的JP Morgan保险库中，特别是当时“ 32,712磅重的伦敦优质交割银条31,827,933.800金衡盎司”。那是989.98吨白银。请在此处查看审核报告 。
那么，为什么现在所有SIVR白银都在次级托管人的金库中，而没有SIVR白银在托管人JP Morgan的金库中呢？自2020年8月14日以来，为什么将989.98吨SLRV白银从SIVR金库中移出，现在声称是由3个次级托管人，布林克斯，马尔卡-阿米特和鲁米斯保管？
截至2021年2月5日，GLTR声称以9,548条银条的形式持有9,306,054.1盎司白银（289.46吨）。目前，据称这种银被储存在JP Morgan London金库（约92％）和Malca-Amit金库（约8％）中。但是，阿伯丁标准网站上没有关于GLTR银的最新物理审计报告。
SIVR和GLTR总共声称在LBMA伦敦金库中拥有1,429.67吨白银。
SSLN – iShares
SSLN是 iShares安硕实物白银ETC。SSLN的托管人是摩根大通银行北美分行伦敦分行。不要与更大的iShares Silver Trust（SLV）混淆。有关SLV，请参见下文。
截至2021年2月5日，SSLN声称在伦敦的2个保管库中持有24,679,579.5盎司白银（767.64吨），大致分为JP Morgan保管库伦敦（2/3）和Malca Amit的伦敦保管库（1/3 ）。确切的数字是'JPM V'保险库，重量为16,947,579盎司（17,387银条），以及Malca-Amit保险库，重量为7,732,000.5盎司（7,975银条）。
SSLN条形列表每天都会更新相同的PDF文件，可以在此处的链接中 看到。
XTrackers –德意志资产管理–现在称为DWS
德意志银行资产管理公司（现称为DWS）操作着5个DWS XTracker，它们持有实物银。这些被称为XTracker物理白银ETC。XTracker贵金属ETC的列表可以在此处的列表中 看到。
所有这些XTracker ETC的白银保管人是JP Morgan Chase Bank NA，据称白银在伦敦的JP Morgan金库中。
截至2021年2月5日，这5个XTracker总计在伦敦持有1,839.45吨白银。这个数字是正确的，并且直接基于DWS网站和德意志每日Excel资金和持有量表中的数据。DWS网站上以及其他任何地方都没有银条清单或审计报告。
截至2月5日，每个XTracker的白银持有量如下：
Xtrackers实物银ETC ：2,334,322.7盎司（72.61吨）
Xtrackers实物银ETC（EUR）：这是最大的一笔：43,963,590.6盎司（1,367.45吨）。XAD6代码也称为该基金
Xtrackers实物银EUR对冲ETC：9,091,742.5盎司（282.79吨）
Xtrackers IE实物银等ETC证券：3,363,569.56盎司（104.62吨）
Xtrackers IE实物银欧元对冲ETC证券：385,151.26盎司（11.98吨）
具有讽刺意味的是，XTrackers银币可能难以跟踪，因为它们位于多个司法管辖区（英国和爱尔兰），在各种交易所（LSE和Xetra）进行交易，在各种货币（美元和欧元）进行交易，并根据特定ETC拥有每种证券各种金属权利。
Xtrackers IE实物银ETC证券可能看起来像2个单独的XTracker，但事实并非如此，因为两者具有相同的ISIN，并且它们在LSE上仅作为XSLR交易，而在Xetra上仅作为XSLR交易。重申一下，有5个银色的XTrackers，而不是某些人最初想到的6个。
除SLV之外，其他在伦敦存储白银的白银支持ETF声称 在伦敦LBMA金库中总共持有 7,642.23吨白银，占伦敦所有ETF白银的27.2％，占所有白银的22.7％。伦敦LBMA保险库，其中37.5％的白银声称是SLV。因此，关于#SilverSqueeze的任何讨论都必须考虑到总共6家提供商中的其他13种ETC。
除SLV之外，在伦敦持有白银的最大的白银ETF是Wisdomtree的PHAG（2974吨），Deutsche的XAD6 XTracker（1367.45吨）和Aberdeen的SIVR（1,140.21吨）。因此，下次有人提到SLV时，请告诉他们有关PHAG，SIVR，XAD6和其他ETF / ETC的信息。
其他透明银控股
如上所述，LBMA伦敦金库中还有其他一些白银持有量，由于已公开报道，因此它们是透明的。这些是Bullion Vault（LBMA成员）和Gold Money客户的白银持有量。截至2月5日，据报道伦敦Loomis穹顶（主要在Feltham和Shepperton的少量穹顶）中的金银库的银色持有量为478,474.795公斤，即15,383,322盎司或478.5吨。与伦敦的Bullion Vault银资产的链接在 此处。
2月5日，据报道，伦敦LBMA金库（Loomis）持有的黄金金钱白银为212,765.5公斤，即6,840,570盎司或212.8吨。与伦敦的Gold Money银持有者的链接在 这里。
伦敦LBMA金库中的Bullion Vault和Gold Money的白银总量为691.3吨。
SLV – iShares白银信托
现在，如果您已消化了所有这些内容，那么让我们看一下SLV。
截至2021年2月5日，SLV声称持有654,726,423盎司的大量白银（20,364.74吨）。
最近，SLV禁止列表比指定的SLV总数晚1天。因此，SLV截至2月5日（星期五）结束时的金条清单显示，SLV截至2月4日（星期四）结束时所拥有的债权，其中包括675,425盎司银条形式的659,278,427.9盎司（20,505.85吨）白银。
SLV的条形码列表非常庞大，长达10561页，文件大小为27 MB。幸运的是，第一页包含所有保管库数据。根据2月5日的酒吧清单（指2月4日的白银持有量），SLV声称在不可思议的7个金库中拥有白银，其中6个在伦敦。
其中三个保管库由Brinks操作，两个保管库由JP Morgan（SLV托管人）操作，一个保管库由Malca-Amit操作，一个保管库由Loomis操作。
三个Brinks保险库分别是Brinks London C，Brinks Premier Park（伦敦）和Radius Park（伦敦）的Brinks Unit 7。
布林克斯（Premier Park）位于伦敦东北皇家公园（Park Royal）修道院路（Abbey Road）旁的普瑞米尔公园（Premier Park）工业区，实际上位于G4S保管库的下方，该保管库位于 皇家公园（Park Royal）的Abbey Road 291。顾名思义，Brinks 7号单元位于希思罗机场旁Hatton Cross管站附近的工业园区的7号单元中。Brinks London C可能也位于Radius Park，因为Brinks在Radius Park占用了多个单位，例如1号和3号单位。但是Brinks London C可能在其他地方。请注意，SLV过去大约7到10年前曾在Brinks London A储存部分白银。
SLV将JP Morgan London保管库称为JPM London V（与其他ETF使用的保管库相同）。这可能是伦敦金融城John Carpenter St / Carmelite St旗下的 JP Morgan保险库。请注意，SLV过去曾经将一些白银存储在名为JPM London A的金库中。
JPM纽约金库 位于曼哈顿Chase Manhattan Plaza的1号地下。Malca Amit保险库称为伦敦Malca Amit英国（MA）。此Malca保险库位于 伦敦Hounslow的Arena Parkway，靠近希思罗机场。
Loomis保险库在伦敦希思罗机场附近的伦敦菲尔瑟姆市被称为伦敦Loomis国际（英国）有限公司（VIAMAT）。
查看2月4日的SLV酒吧列表，以及按金库分配的白银库存，有几件事情跳出来。
索赔的SLV银中只有27％位于JP Morgan保险库（保管库）中。SLV中有73％的银全部保存在保管人的保险库中。 现在，布林克斯金库声称拥有SLV白银的48％，马尔卡·阿米特（Malca Amit）保险库拥有22％，鲁米斯（Loomis）拥有3％。 从1月29日到2月5日，SLV声称添加了2854吨白银（JP摩根大通）。据称这种银中有50％出现在Brinks Premier Park保险库中，18％出现在Brinks Radius Park Unit 7保险库中，22％出现在Loomis保险库中，只有6％来自JP Morgan保险库，只有3％来自Malca-Amit保险库 在同一日期之间，声称在Brinks保险库C和纽约的JP Morgan保险库中持有的SLV白银没有变化（请参阅下文） 直到1月30日，SLV栏上仅列出了5个文件库。那天，没有列出Brinks Radius Park，也没有列出Loomis保险库。 Loomis保险库仅在2月3日出现在SLV酒吧列表上。Brinks Radius公园第7单元保险库仅在2月2日出现在SLV酒吧列表上。 SLV的保管人JP Morgan必须大量利用Brinks（特别是Brinks Premier Park保险库和Brinks Radius Park保险库）和Loomis保险库来获取声称的大部分银流入 Brinks Premier Park保险库现在声称拥有所有SLV银的31％，其次是Brinks London C保险库的14％，Brinks Radius Park Unit 7保险库的3％。 在SLV声称拥有的白银中，有27％位于JP Morgan保险库中，其中11％在JP Morgan伦敦保险库中分布，而16％在JP Morgan纽约保管库中分布。 关于SLV和COMEX的说明
自从1月29日开始有大量美元流入SLV以来，据称存在于JP摩根纽约金库中的白银库存量完全不变，即103,176,253盎司（3,209.21吨）的102,837条银条形式。
此外，所有声称由SLV持有的银条均为“良好交割”的银条形式（重量通常约为1000盎司）。声称在JP Morgan纽约金库中的所有SLV白银将采用1000盎司金条的形式。
COMEX上的旗舰白银期货合约是SI 5000盎司合约，可在纽约COMEX批准的金库中以5 * 1000盎司白银条的形式交付。
目前，截至2月5日，COMEX每日白银库存报告显示，JP摩根纽约金库包含152,946,614.74盎司（4757.28吨）合格银。这种白银中确实有103,176,253盎司（3,209.21吨）属于SLV。因此，在JP Morgan的“合格”类别下的COMEX银库报告中，只有49,770,361.74盎司（1548吨）不属于SLV。许多人以前可能从未想到过的东西。
因此，COMEX上可用银的任何计算都必须考虑此SLV银。
结论
如果上述14只ETF持续有投资流入，它们都将不得不争夺这些ETF中尚未持有的伦敦可用白银。而可用的白银处于历史低位，约3000吨左右。对于这些ETF提供者，尤其是iShares SLV，几天的资金流入（如1月29日至2月2日的流入）将是一个紧急情况。因为在JP Morgan，Brinks，Malca-Amit，Loomis和HSBC的金库中只剩下很少的实物银，尚未在这些ETF中报告。
并且不要忘记所有未分配的未清偿白银头寸，这是对金银银行索取的尚未获得的白银头寸的要求。现在，任何拥有足够资金的人都可能严重利用伦敦存储的剩余可用白银，而这些白银目前并未归因于上述ETF。
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发表于 2021-2-21 17:09:03