|
距两个月大关还差一点，我昨天收到商品期货交易委员会对我3月5日的来信的答复。我对四个最大的COMEX白银期货交易商集中空头头寸提出了非常具体的问题在截至2月2日的一周中，这些交易员是唯一的卖空者，从广义上讲，这些交易员在现实世界中在任何商品中均拥有最大的空头头寸。复习一下，这是我原始信的副本。 我确实想抽出一点时间来感谢我的众议员布莱恩·马斯特（Brian Mast）的工作，以德里克·汉克森（Derek Hankerson）为代表，我认为他的工作比以往任何时候都有助于委员会的响应。I did convey that the way to ensure a response from a federal agency is to go through one's elected officials and it is a lesson that should be kept in mind for future endeavors. 我给委员会的信是认真而具体的，但又是尊重的，而答复是不具体但又是尊重的。我将探讨我认为该答复所表示的含义，我所期待的（实际上是恐惧的）以及它如何与委员会过去在同一问题上的答复相比较。在评论之前，让我先重现响应。委员会的答复日期为5月3日，并附有立法和政府间事务办公室代理主任的信笺– 尊敬的巴特勒先生： 感谢您最近于2021年3月5日写信，内容涉及对白银市场潜在的欺诈和操纵的担忧。请注意，您的信息已与委员会的适当人员共享，以供考虑。 委员会的市场监督部（“ DMO”）监控衍生品市场，以确保这些市场运作良好。此外，执法部门（“ DOE”）会监控市场，以发现可能违反CFTC法规或《商品交易法》（CEA）的行为，并可能根据需要对个人或公司采取执法行动，包括欺诈和操纵。这两个部门携手合作，不断评估和审查贵金属市场，这是该机构旨在确定可能对市场诚信构成威胁的情况的使命之一。在适当的情况下，CFTC的执法部门可在委员会多数成员的同意下， 请理解，由于您提供的信息，委员会进行的任何进一步查询或调查都是保密的。我们无法共享有关非公共执法事务的信息。 再次感谢您分享这些担忧。 真挚地， 安·赖特
我最初的反应是一种解脱-这种解脱与委员会在2004年和2008年5月之前两次公开征询公众的长篇大论不同-委员会并没有像过去那样对每个人或我的任何指控进行辩论。 。委员会从那时起就没有对我采取任何廉价措施，这令我感到宽慰，因为当时它公开质疑我的动机时就这样做了。我什至担心它会以个人方式攻击我，以偏离当前的具体问题。出于比较的目的，这是该机构在多年前就这件事完全相同的两个先前的回应。17年和13年会产生什么变化。要说委员会当时和今天的回应之间存在昼夜差异，这可能是对最高级别的轻描淡写。 完全不担心委员会将我的信中引用的任何具体合同编号或等量的银盎司拆散，因为我的数据就是它的数据。但是我担心委员会会提供另一种观点，旨在混淆或混淆那些表明无意对集中白银空头做任何事情的问题，就像2004年和2008年那样。 诚然，委员会完全有可能不松懈地处理COMEX白银的集中空头头寸，我同意可以将非承诺用语解释为这样。另一方面，我希望没有人期望委员会出来表示正在采取具体行动来处理集中的空头头寸。当然，我并不抱有这样的期望，因为委员会在答复中强调指出，公开此类非公开信息是非法的。 事实证明，信中提到的两个部门，即市场监督和执法部门，是在我将文章通过电子邮件发送给专员时我一直都包括其董事的部门。根据委员会的回应，我认为假设我的文章正在被阅读或将来会被阅读是正确的。当然，根据未来的市场情况，委员会中没有人能够否认对围绕白银集中空头的问题的认识。在这一点上，我对委员会的回应感到最受鼓舞。 令我特别感到鼓舞的是，甚至提到执行部门，早在2004年和2008年，它就完全是市场监督活动。（2008年晚些时候，在声名狼藉的8月银行参与报告发布后，执法部门开始了正式调查，该报告确认摩根大通已接管了贝尔斯登的空头头寸）。我怀疑，由于现任委员会目前的两两政治组成，此时将对正式调查进行多数表决，但随后又回到2008年，由共和党多数委员会投票赞成正式调查白银调查，所以我的疑虑可能放错了地方。 在2004年和2008年，委员会均明确表示不同意我的观点，即COMEX白银集中的空头头寸操纵价格。因此，有理由得出这样的结论：不采取任何行动解决集中的空头头寸，在接下来的17年中，这正是委员会所做的事情-无所作为。但是，这次委员会没有说过这样的话–实际上，我绝对不反对或反对我指称的任何事情。可以肯定的是，它也没有确认它发现我写的东西是真实的，但是即使它同意了，它仍然被阻止表明它会继续这样做（根据法律）。那么，这把东西留在哪里呢？ 在我看来，已经出现了一个重要而意想不到的机会。毫无疑问，委员会现在已经意识到白银集中空头的方式不同于其先前对此事的想法。因此，如果过去存在相同的模式，即4个大空头在未来价格上涨时积极添加到白银空头中，然后回购这些新的空头下跌空头仍然存在，那么很明显委员会只是在回应中吹牛，无意处理集中空头头寸的操纵效应。 如果那是将来发生的事情，那么那将证明委员会没有认真对待这一问题。但这也将为进一步向国会请愿打下基础-仅这次要采取具体行动。换句话说，如果未来的交易者承诺报告显示最大和第四大交易者集中空头增加集会，这将明显证明委员会的回应不值得其撰写的笔墨，而是只从事口头服务。 毕竟，委员会可以建议不应将其保持沉默，因为这表明它不追求我的信息，但是未来大规模新的集中卖空活动将证明它无意打击大型空头。This will open the door to petition Congress, particularly those elected officials on committees with direct oversight of Commission workings about the hypocrisy of the Commission strongly suggesting it was taking the matter seriously, only to turn around and allowing it to continue. 我没想到会提供这样的机会。鉴于做出答复的时间，我不愿将本周的COT数据以一种或另一种方式证明委员会的意图-但将来所有的COT报告都将证明委员会的意图。 这里重要的一点是，没有人，包括委员会本身在内，没有任何人能够合理地解释白银集中的空头头寸。我听到有人说它是某种形式的对冲，这是胡说八道，但是在人身短缺的时代，这简直是荒谬的，甚至委员会都不认为有理由推动这一论点，而是明智地避免了使非正当性合法化。如果集中的空头头寸在未来的集会上激增，委员会将无法保持矛盾。 加大对委员会最终采取正确行动并采取行动（私下）以禁止大笔空头压制白银价格的压力，是社会媒体和互联网上反操纵白银运动无可否认的兴起。如果委员会不知道有关白银的涨势，那可悲的是落后于曲线。越来越多的委员会因为不履行其确保白银推广的完整性而受到嘲笑和侮辱。如果一个联邦机构受到宣誓保护的公众如此低的重视，那是不健康的。 值得注意的是，到目前为止，对委员会处理白银市场的不满情绪并没有集中在一件最重要的事情上，即COMEX上四大交易商的集中空头头寸。但是在我看来，这只是一个时间问题，如果委员会不能超越这一点（通过在人群到达之前解决问题），它将受到消极消极影响的威胁。舆论。因此，对委员会而言，最好的办法似乎是坚持其回应所隐含的行动，即在幕后迅速处理它。 最后，看来委员会做出回应的时机在两个方面可能会更好。其中之一，花费的时间表明它正在寻找一种替代解释，以寻求某种听起来合理的解释，以解释背后的动机，即为什么有人在此特定时间和当前情况下会如此空头白银。未能提出这样的解释，它被迫做出回应。第二，委员会的拖延迫使它在本周的价格走势上选择了一个糟糕的时机–这几乎无法表明四大空头对白银价格的操纵性影响。 周一，白银和黄金的大幅上涨很可能是由于当天最大的未平仓头寸急剧增加而导致的最大的四个白银空头激进的新空头交易。如果白银的商业销售是由较小的商业机构（猛禽）完成的，那么这些商业机构很长，会减少总持仓量（所有条件均等）。周一，未平仓合约总额急剧增加（白银为9000张合约，黄金为近11,000张合约），随后昨天的大幅抛盘（白银为3600张合约，黄金为5000张合约）出现了较为温和的减少，这强烈暗示了新的大空头4大卖空。周一为白银，随后在周二为部分空头回补–同样的历史，同样的历史。 在昨天收到委员会的答复之前，我正计划写一篇题为“他们更大……”的文章。这权衡了一个问题，即下跌的难度是否更大，还是4条大的空头短裤能够脱手，还是再次降低了相同的价格，就像几十年来一样。尽管历史显然是四大空头的一面，但发生了很多变化-包括在过去一年中蒙受的巨额整体亏损，摩根大通（JPMorgan）积criminal了大量的白银和黄金的宏大犯罪手法，以及完全滑出从其之前占主导地位的COMEX空头头寸，到发展中的明显白银短缺。如果曾经有一段时间，我已故的朋友和导师，伊兹·弗里德曼（Izzy Friedman）呼吁将银短裤推高，这比现在更有可能， 在昨天收到委员会的答复之前，我不得不把该机构算作4大短裤的一面，但是现在，我不确定。也许委员会仍站在四大空头的一边，但是它的回应并没有坚定地传达出来-就像2004年和2008年那样。考虑到当时的情况如此之多，继续存在的可能性仍然很大。 4大空头长期压制白银价格的成功似乎有限。 一切都归结为一个简单的问题–谁在他们的（合法）头脑中，此时会选择做空过多的白银？没有合理的解释可以解释这个问题，一旦对此问题进行更多的关注，这种白银操纵就会越早成为历史。当然，委员会有机会回答这个问题，并选择不回答。 至于星期五的新COT报告将显示什么，我不确定。我确实认为，周一白银有4大卖空，其次是昨天的截止价空头回补，但报告周前三天的价格疲软表明当时是空头回补。因此，这将是我进入报告的案例，但没有强烈的期望并且事后也不愿进行分析。 也许可以理解，我的思想仍然集中在CFTC的反应上，以及它打算对银的庞大而集中的空头头寸做或不做的事情。比起以往任何时候，做任何事情似乎都不是最坏的选择，尽管要引用我多年以前的类比，拆除炸弹并不是一件容易的事，随着时间的流逝，这变得更加困难。 至于8大空头的财务状况，当周二价格回落时，周一的大幅亏损大幅减少，但在发布时，大空头的状况仍比周五糟糕。以发行时的普遍价格计算，这8大空头的总值差了5亿美元，至106亿美元。我并不总是提及这一点，但同时，摩根大通的分支机构，朋友和家人如今在集体持有的3000万盎司黄金和12亿盎司白银中领先约270亿美元。至于谁坐在猫鸟的座位上-我的赌注是在JPM上。 泰德·巴特勒
| 
发表于 2021-5-7 14:55:54