goldsilver.com的Jeff Clark
白银供应的年度数据已经到来，它表明白银市场新供应的结构性下降已经加剧。它不是临时的，不能轻易解决或撤消。
主要问题是矿山产量下降，尽管废料来源也在下降。这很重要，因为您和我购买的大部分金条都来自新开采的银。（先前已购买和出售黄金产品）将始终在业内占有一席之地，但要准备二次销售 的那种抢麦克·马洛尼认为超前，矿山生产将需要健康和上升。正如您将看到的那样，这都不是。 让我们看一下白银采矿业以及其他供应来源的情况。当您通读研究报告时，请查看是否可以确定一个可以逆转这种情况的唯一因素...
银矿产量根据CPM Group的数据，全球矿山产量在2019年连续第四年下降。这是在Covid-19罢工并暂时关闭运营之前，因此今年的进一步下滑已成蛋糕。我看到的大多数估计都表明，到2020年，白银矿的产量将至少下降10％。
去年，来自白银公司的矿山产量也下降了3.8％。预计今年也将下降两位数。
将所有这些加起来，您会得到一张矿山供应的图片，看起来像这样。
只要有关于银矿产量的记录，就从来没有见过如此严重的四年下降。
这是怎么回事？这主要是由于现有项目的品位下降，缺乏新的发现以及极少数新矿上线的结果。（这是什么原因造成的？这就是您在文章结尾之前必须确定的因素。）
这些趋势已经赶上了行业。以下是世界排名前10位的国家/地区生产的白银数量-看看过去四年中发生的情况。
自2016年以来，十个最大的白银国家生产的白银减少了12％。
当我们对主要的银矿进行清零时，我们发现矿的“生产能力”（预计在任何一年内投入使用的新金属的数量）实际上已经消失了。
去年，新的 初级白银生产所产生的白银量 不到600万盎司。
实际上， 去年只有一个新的初级银矿上线，即芬兰的Sotkamo银矿项目。就是这样。所有其他新产能都是金矿和贱金属矿的副产品。
这些副产品生产商在项目的勘探和开发以及现有矿山扩建上的花费越来越少。查看副产品生产商在未来几年内将致力于采矿活动的资本支出趋势。
如果这些矿工（占世界白银总产量的80％）花费更少的钱进行勘探，开发和扩张，那么他们将生产的白银数量将如何变化？确切地。越来越少。
但是，如果白银价格上涨，他们会不会生产更多的白银？
对于这些矿工而言，并非如此，因为白银不是其主要收入来源。来自副产品生产商的大多数白银可抵消其主要金属的成本。这意味着， 如果白银价格上涨，五分之四的生产白银的公司将 不会自动尝试生产更多的白银。这就是为什么我们说白银供应量下降是结构性的原因。
二级白银供应和金条库存好的，但是废料也是重要的供应来源，那又是什么呢？
由于白银价格低廉，回收利用下降了。
自2012年以来，再生银的供应量已经下降了28％。白银供应量将增加，但是要想对整体供应产生实质性的影响，将需要更高的价格。
增量 对工业部门的回收利用具有深刻见解……“白银二次供应的最重要来源是工业部门。在1990年代平均占总供应量的4％之后，在过去十年中已上升到9％。在下一次价格飙升期间，该行业是否会有大量供应？不可以，因为这种废料供应对价格的敏感性不如对工业活动的敏感性。工业活动一直很差，而且势必会越来越差。”
好吧，因此更高的供应量不太可能来自采矿业或废料来源。新投资者难道不能只从现有投资者那里购买吗？
这是可在交易所，交易商，基金和政府库存处获得的金银数量。
它仅占一年多一点的供应量。
所有这些都是在实物投资产品需求增长的时候发生的。CPM表示，今年的金条需求将增长16％。去年上涨了12％，价格基本持平–想象一下，当白银价格突破20美元，然后是30美元，然后是40美元时，需求将会发生什么。而且，如果白银触及每盎司50美元的历史新高， 我们完全希望发生这种事情，它将成为全球头条新闻，并吸引投资者，如众所周知的飞蛾。 请记住，在价格上涨的环境中，投资者 买入而不是卖出。这个事实将使大量白银远离市场。是的，我有一天会出售我的白银，但要等到达到三位数时才卖掉。
唯一的出路那么，您是否确定了可以逆转白银结构性供应困境的一个因素？
我相信大多数白银投资者都会这么做。白银价格上涨。就是这样。
不仅是更高的价格，而且是 可持续的 更高价格。换句话说，管理团队必须确信白银价格将 保持 高位，然后才能向新项目投资数百万美元（在某些情况下为数十亿美元）。他们无法进一步降低成本，因此这是扭转矿山供应下降趋势（尤其是来自初级白银生产商）下降趋势的唯一现实方法。
我知道相当多的白银矿业高管。我可以直接告诉您，尽管人们一直在关注更换生产的盎司，但除非绝对确信，否则他们不会将七位数的现金倒入一个项目中-以及所有投资者，银行家和基金以及支持这些项目的金融机构-白银价格将足够高，足够长，以在未来的几年中获利。
问题就出在这里。 白银价格太低，无法解决矿山供应的困境。
但是他们难道没有发现可以以更低的成本生产金属的高品位矿床吗？是的，但是大多数公司都没有在寻找他们。而且，这些矿藏的数量越来越少，越来越难找到……或者它们处于日益敌对的政治环境中……或者环境问题占据了优先地位……或者证明或获得批准的成本很高。在所有情况下，它们都需要数 年的时间 才能发展起来。将新项目变成地雷与打开电灯相反。这相当于必须先建造 建筑物 。
当然，白银价格的上涨将有所帮助。 但是白银的价格就像快艇在海浪中鞭打。采矿业就像是试图进行周转的油轮。
最重要的是，低银价已经赶上了该行业，并且实质上是将其作为人质。矿工们在寻找新矿藏方面的支出越来越少。他们正在开发越来越少的新资产。现有的储备和资源正在枯竭。而且要花费很多时间和金钱来解决这个问题。
毫无疑问，白银的新供应将进一步收紧。如果白银价格开始出现波动性飙升至50美元及更高水平时这种趋势仍然有效，并且需求也随之飙升，那么您认为价格发生了什么变化？
我的朋友，这将很快有一天会变得很有趣。希望您像迈克和我一样为它做准备：
发表于 2021-4-11 23:03:01
